零上涨交易_Zero Uptick
什么是零上涨交易？
零上涨交易是指以与前一笔交易相同的价格购买证券，但高于其之前的一笔交易的价格。例如，如果某只股票的交易价格为每股47美元，接下来的两笔交易以每股47.03美元成交，那么最后一笔以47.03美元交易的交易就被视为零上涨交易。这对试图避免在股票上涨时进行卖空的卖空者来说至关重要，以遵循上涨交易规则（尽管这一规则现已废除）。
关键要点
- 零上涨交易是在与前一笔交易价格相同的情况下进行的证券购买，但高于之前的交易价格。
- 零上涨交易在具有符合条件的特征的两笔交易之后立即发生。
- 零上涨交易的资格包括在证券买卖双方之间进行的交易，这些交易不会改变该证券的价格。
- 卖空者通常会利用零上涨交易来满足上涨交易规则。
- 上涨交易规则（也称为加价规则）是美国证券交易委员会（SEC）设立的一项法律，要求每笔卖空交易必须以高于前一笔交易的价格进行——该规则于2007年被取消。
零上涨交易的运作方式
零上涨交易是在符合条件的交易基于之前的两笔交易而即时发生的。零上涨交易的资格包括在股票买卖双方之间的交易，该交易不会改变该证券的价格。
此外，零变动交易之前的交易必须使价格高于之前的价格。以下插图展示了埃克森美孚（Exxon Mobil, XOM）在一分钟内的股票价格变化。图中标注了符合零上涨交易条件的两个价格变化。
零上涨交易可用于开始卖空头寸。采用零上涨交易进行卖空的技巧并不适用于所有投资市场，因为一些规则和法规禁止或限制此类交易。外汇市场因其对卖空的限制较少，是这一技巧更加流行的市场之一。
特别考虑
上涨交易规则是美国证券交易委员会（SEC）设立的一项已废止的法律，要求每笔卖空交易必须以高于前一笔交易的价格进行。该规则在1934年《证券交易法》中被引入，作为第10a-1条款，并于1938年实施。它防止卖空者在资产已经经历急剧下跌时进一步推动其价格下行。[1]
注意： 上涨交易规则于2007年被废除。2010年，SEC实施了一项替代性上涨交易规则（SHO规则第201条），该规则仅在证券价格从前一个收盘价下降10%或更多时触发，并在次日收盘前持续有效。[2][3]
上涨交易规则可能让卖空者感到沮丧（卖空者是那些押注于股票下跌的人），因为他们必须等待股票价格稳定，才能完成交易。一些投资者认为上涨交易规则抑制交易并导致流动性减少。
卖空意味着投资者首先必须从证券持有者那里借入股票。这为股票创造了需求。他们认为，卖空为市场提供流动性，并防止股票因夸大宣传和过度乐观而被抬高至荒谬的高位。
参考文献
[1] U.S. Government Printing Office. "Securities Exchange Act of 1934," Page 90. Accessed Sept. 12, 2021.
[2] U.S. Securities and Exchange Commission. "SEC Approves Short Selling Restrictions." Accessed Sept. 12, 2021.
[3] U.S. Securities and Exchange Commission. "Final Rule: Regulation SHO and Rule 10a-1," Page 1. Accessed Sept. 12, 2021.